伦敦证券交易所集团（LSEG）的智能一致预期模型，基于 30 家券商分析师的预测以及他们过往的预测准确度，计算出市场普遍预期，全球营收规模最大的存储芯片制造商三星电子，预计将在周二公布其第二季度（4-6 月）营业利润将达到 86 万亿韩元，约合人民币 3786.58 亿元。

去年同期，三星的营业利润仅为 4.7 万亿韩元（约合人民币 206.94 亿元）。此次业绩将是三星连续第三个季度刷新营业利润纪录，这反映了存储芯片市场长期供不应求的局面。全球人工智能推理基础设施的需求激增，其增长速度远超各大存储厂商的产能扩张速度。

分析师们预测，存储芯片市场的供应短缺状况至少将持续到明年。

本轮存储行业的高景气度不仅仅是由高带宽内存（HBM）驱动，智能体（Agentic AI）等各类人工智能应用正渗透到更广泛的算力场景，带动普通动态内存（DRAM）和 NAND 闪存的需求同步大幅走强。

分析师解释说，早期的 AI 应用主要集中在大模型训练，而智能体系统需要执行更复杂、多步骤的任务。这要求服务器处理器配备更多的内存，同时在推理过程中，存储和调取数据也需要更大的闪存容量。

三星是英伟达、谷歌、苹果等全球科技巨头的重要存储芯片供应商。

花旗证券在周四发布的研究报告中指出，第二季度 DRAM 和 NAND 闪存的平均售价环比分别增长了 44% 和 53%。

持续的存储芯片缺货行情推动存储厂商股价大幅上涨：今年以来，三星电子、SK 海力士和美光股价分别上涨了 158%、273% 和 242%。这三家公司的市值均已突破 1 万亿美元（约合人民币 6.79 万亿元）。

尽管行业经营环境一片向好，但分析师也提醒，如果三星在本季度计提的员工奖金准备金超出市场预期，其第二季度的最终业绩可能会低于市场的一致预期。

今年 5 月底，三星成功化解了大规模罢工危机，并达成了薪资协议：半导体事业部的营业利润将有 10.5% 作为芯片部门员工的专项奖金。部分分析师估计，三星累计的奖金计提总额可能超过 40 万亿韩元（约合人民币 1761.2 亿元）。这笔奖金的入账时间将是影响第二季度业绩的关键因素。

三星计划在本月晚些时候公布完整的财务报告数据。

展望未来，分析师认为，人工智能基础设施投资落地不及预期，是当前存储芯片牛市面临的最大风险。

摩根大通在其最新的研究报告中表示，尽管投资者普遍认可存储供需紧平衡的格局，但市场普遍存在疑问：人工智能存储在云服务商资本支出中的占比是否具有可持续性。预计今年该比例将达到 52%，而市场预期明年将突破 70%。

一旦与人工智能相关的资本支出降温，三星和 SK 海力士将首当其冲受到冲击。这两家公司上周共同宣布，计划在韩国本土投资 3200 万亿韩元（约合人民币 14.09 万亿元）来扩充芯片产能。三星的投资计划周期为 2026 年至 2040 年，而 SK 海力士尚未披露详细的投产时间。

摩根大通指出，投资者迫切需要明确的信号：人工智能服务的技术突破能否带动云计算和人工智能相关营收的持续高增长，以此来证明存储芯片在人工智能基础设施投入中占比的持续上升是合理的。

这家全球营收第一的存储芯片制造商在 4 月份透露，已与多家客户签订了多年期、锁定数量的刚性供应合同，但并未披露合作客户的身份和合同细节。

野村证券近期的报告预测，受益于消费级存储、传统数据中心和人工智能数据中心芯片需求的双重提振，第三季度（7-9 月）普通 DRAM 价格将环比上涨 24%，NAND 闪存价格将环比上涨 25%。

与此同时，三星的手机业务面临持续的成本压力：存储芯片价格上涨不断挤压终端业务的毛利率，元器件成本的涨幅完全抵消了近期手机提价带来的收益。

分析师表示，尽管三星已经上调了智能手机的售价，但下半年很可能还会再次涨价。竞争对手苹果公司在上个月刚刚完成了 MacBook 全线产品的调价。